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下周四机构最看好的十大金股

发布时间:2021-01-21 02:04:45 阅读: 来源:液压油滤芯厂家

上汽集团5月销量点评:销量符合预期,估值优势明显

事项:

上汽集团(600104)5月批发销售40.5万辆(同比+10.O%,环比一5.0%),其中上海大众销11.6万辆(同比+16.1%,环比-7.5%),上海通用销12.3万辆(同比+11.1%,环比-4.8%),上汽乘用车销1.8万辆(同比+13.1%,环比+18.0%),上汽通用五菱销13.2万辆(同比+2.3%,环比一3.0%)。

评论:

上汽集团5月批发销售40.5万辆(同比+10.0%),符合预期。公司旗下各企业5月销量保持快速增长,上海大众销11.6万辆(同比+16.1%),上海通用销12.3万辆(同比+11.1%),上汽通用五菱销13.2万辆(同比+2.3%)。综合考虑当前行业景气度、企业库存水平、以及同比基数等因素,预计公司6月份销量有望保持较快增长。

上海通用销量稳定增长,产品结构持续提升。上海通用5月销售12.3万辆(同比+11.1%),15月累计销售65.3万辆(同比+17.6%)。B级车新君威、新君越、迈锐宝分别销售6334辆(+13%)、5874(+16%)、7983辆(+381%),占比继续提升。SUV方面,科帕奇、昂科拉分别销售3213辆、3271辆,保持平稳。预计2013年上海通用B级车和SUV销量占比明显提升,产品结构改善,盈利能力持续提高。

上海大众销量维持稳健增长,高于行业平均增速。根据AutoMarket公布的数据,乘用车终端需求旺盛,预计5月乘用车批发销量增速10%以上。上海大众5月批发销量为11.6万辆(同比+16%),高于行业平均增速。分车型的零售销量看,5月帕萨特销2.2万辆(同比+30%)、朗逸销2.9万辆(+57%)、新桑塔纳销9587辆(+44%)是主要增长点。DSG召回事件之后,市场对大众品牌的认同度依然较高,产品市场地位稳固,预计上海大众销量将维持稳健增长。

本部自主品牌受益与公务车采购进程加速,盈利有望随之改善。近期媒体对于中央政府支持本土汽车业,领导用车采购自主品牌的报道日益增多。综合考虑车价、发动机排量和品牌影响力,荣威950在中高端公务车领域具备优势,销量可能随采购进程加速而提升。本部销量有望在荣威车型驱动下实现快速增长,本部自主品牌盈利有望随之改善,公司估值水平亦有望提升。

行业景气回升,公司市场地位稳固,估值优势明显。2013年是汽车需求的“大年”,终端需求旺盛,预计全年汽车销量有望实现两位数增长,狭义乘用车销量增速接近15%。如外部经济环境稳定,2013年汽车销量实际增速有望超预期。上汽集团经营稳健,市场地位稳固,亦是高分红“现金牛”,估值优势明显。

风险因素:

DSG召回事件持续发酵,导致上海大众销量、盈利低于预期;上海大众、上海通用新车型市场接受度低于预期;上汽自主品牌亏损幅度持续加大等。

盈利预测、估值及投资评级:

我们维持公司2013/14/15年EPS预测为2.25/2.48/2.73元(2012年EPS为1.88元)。

当前价为15.26元,对应2013/14/15年分别为7/6/6倍PE。公司盈利稳健增长,现金流充沛,且有望保持较高分红率。未来公务车自主品牌采购进程加速,亦有望成为股价驱动因素。

公司当前股价具有较高安全边际,股价上行空间显著大于下跌风险。综合考虑上述预期,我们认为公司合理估值为2013年9-10倍PE,目标价22元,维持公司“买入”评级。

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