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投资科技创新公司需谨慎勿入流通股本陷阱

发布时间:2020-02-11 05:44:40 阅读: 来源:液压油滤芯厂家

北京时间9月4日消息,据国外媒体报道,《华尔街日报》周一发表评论文章称,买入年轻的科技公司股票和在廉价酒吧喝酒一样,因为它们都有可能被稀释。

Facebook和许多公司拥有的流通股数量,事实上都远超过投资人所信赖的投资机构所发布的财务数据。举例来说,投资人买入Facebook的股票,每股所获的净资产就要比他们认为的低出22%。这是因为无论是雅虎财经还是更为专业的FactSet,在计算企业市值时均未将所有的已发行股本计算在内。他们都会使用基本流通股这一概念,这一数据主要来自于企业最新提交给美国证券交易委员会的报告之中。

就拿Facebook来说,截至7月25日,该公司的基本流通股为21.4亿股。但是把股票期权、限制性股票和收购Instagram而发行的股票计算在内,Facebook的已发行股本达到了27.4亿股。

这绝非是细小的差异。当发行的股票期权和限制性股票到期之后,这些股票的持有人会根据自身情况决定是否套现。按照基本流通股和当前股价计算,Facebook的市值仅为390亿美元,股价大约是该公司2013年每股收益预期的30倍。但是如果按照已发行股本计算,Facebook的市值就达到了500亿美元,股价也是该公司2013年每股收益预期的38倍。

Zynga财务副总裁迈克·古普塔辩解称,作为一名股东权益所有人,投资人必须考虑他们所买入公司股票的整体市值。最保守的方式,是计算对企业收入有要求的所有已发行股票。Zynga的基本市值为22亿美元,但是按照已发行股本计算,该公司的市值就上升至26亿美元。

考虑利润被摊薄的问题需要投资人做更多的家庭作业。在Zynga最新提交给美国证券交易委员会的报告中,该公司称拥有7.6亿流通股,外加上8000万限制性股票和7700万股票期权。把所有这些数据加在一起,Zynga的总股本就达到了9.17亿股。不过这里还需要考虑股票期权的问题。假设Zynga的股票期权平均行权价格为0.76美元,那么公司将总共获得5900万美元。如果说Zynga将把这些资金全部用于回购公司股票,按照当前2.86美元的股价计算,Zynga的股本将会从9.17亿美元下降至8.96亿美元。我们借此得出Zynga的总市值为26亿美元。

因为年轻的科技公司通常会向员工派发大量的股票期权,因此它们的股票通常要被摊薄很多。不过这种情况并非只在它们身上出现。举例来说,FactSet的统计数据显示,卫星电台运营商Sirius XM Radio的市值为97亿美元,该公司流通股本为38亿股。但是Liberty Media旗下的LMCA持有Sirius XM Radio大约26亿股可转换股,而且后者还发行了相当于3亿股的可转换债券,再加上限制性股票和担保,Sirius XM Radio完全摊薄后的市值达到了174亿美元,较FactSet的统计数据高出了80%。

对于绝大多数公司而言,每股基本收益和完全摊薄收益的差别几乎可以忽略不计。不过投资人应当了解公司每股收益的实质情况,因为有些时候它会令人措手不及。2011年7月份,印度科技公司Sify Technologies发行了5300万流通股。但事实上真实的数据为1.78亿股。在去年夏季《华尔街日报》告知纳斯达克证券市场真实情况之后,这家公司的股价累计下跌了63%。

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